马生是秣陵人，聪敏好学，却家境贫寒。一日，他在月下读书，巧遇美貌女子恒娘。两人一见钟情，私订终身。然而，马生父母嫌恒娘出身贫微，不同意这门亲事。马生无奈，只得与恒娘分离，另娶他人。

婚后，马生始终忘不掉恒娘。一日，他在月下偶遇恒娘，两人相拥而泣。马生将恒娘带回家中，与她同住。然而，马生的妻子却容不下恒娘，经常对她冷嘲热讽。恒娘为了不连累马生，甘愿离开他。

恒娘离开马生后，含悲而死。死后，她化为厉鬼，回来找马生复仇。马生见恒娘如此痛苦，便将她超度。从此，恒娘的鬼魂再也不出现了。

聊斋之恒娘是一个关于爱情与牺牲的故事。恒娘为了成全马生的前途，甘愿牺牲自己，死后化为厉鬼。马生也被恒娘的真情所感动，最终将她超度。这个故事告诉我们，真爱是无私的，是愿意为对方做出牺牲的。